買股票，大家無不喜歡挑選便宜的下手
原因是，這樣才有利潤賺
然而，股票到底怎樣算便宜呢？
不管是股市老手或新手
第一個會聯想到的指標非「本益比」莫屬了
很多人都說「本益比」越低代表越便宜
但為什麼有時候買了低「本益比」的股票
卻如同買到地雷股一般，股價天天有低點
究竟「本益比」到底有沒有用處呢？
當然有！只是很多人都使用錯誤囉！
底下我們先來好好聊聊什麼是「本益比」..
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什麼是「本益比」？
本益比的公式很簡單 = 股價 / 每股獲利
當股價在低檔但獲利維持在高檔時，本益比偏低
暗示這檔個股有逢低買進的投資價值
相反地，當股價飆高但獲利並未跟著成長，本益比偏高
表示股價脫離合理價值，應逢高獲利了結
換個角度想，本益比也可視為 投入成本 和 每年收益 的比例
將它想像成「花多久才會回本」的概念，將更容易理解
「本益比」的概念還可以套用在利率
假設銀行一年期定存利率為 10%
代表存 100 元本錢，每年領 10 元的利息
本益比就是 100 / 10 = 10
假設銀行一年期定存利率調高至 20% 呢？
本益比就是 100 / 20 = 5
由於利率調升，錢存放銀行變得更划算了
聰明的資金可能就會從股市提款轉存銀行
這也是為什麼每次利率調升，股市常常會以崩跌來反映
股票的「本益比」要多少才合理呢？
一檔股票的本益比，最多不應該超過 20 倍
合理的本益比，平均大約是 15 倍
為什麼呢？
我們直接拿「台灣50」來當標準
「台灣50」的投資報酬率每年平均大約是 5％
換句話說，投資100 元，它每年會賺 5 元的獲利
本益比就是 20 倍
這麼安全的股票，本益比都只有 20 倍
如果你買的股票本益比超過 20 倍，那就太貴囉！
看「本益比」 應注意的 4 大重點
1. 景氣循環股應「買在高本益比、賣在低本益比」
景氣循環個股的盈虧起伏極不穩定
以塑膠股 台聚(1304) 為例
當股價跌到歷史低檔區時
由於產品價格持續滑落，公司獲利微薄
EPS 只有 0.1 元左右，和 9.44 元的股價相比，本益比高達 94.4 倍
當市況熱絡時，股價飆漲至 39.5 元
而產品售價因供不應求而飆漲時，EPS飆高至 3.05 元
這時本益比才 12.9 倍左右
如果一不小心看到低本益比去買進
很容易就剛好套在股價的相對高點了
因此，像營建、DRAM、金融、鋼鐵及被動元件等景氣循環股
我們應該「買在高本益比、賣在低本益比」
( 圖片來源：追訊 ) ( 圖解：台聚 EPS 及股價走勢圖 )
2. 給予「成長股」較高的本益比
在市場中，可以發現很多電子股的本益比較傳產股高很多
為什麼會這樣呢？
原因是兩者的成長性差很多
如果同樣在 100 元買進，
大立光每年獲利成長率為 50%
而中鋼每年獲利成長率為 10%
一年後，大立光持股成本變成 66 元 (100/1.5)
而中鋼持股成本則變為 90.9 元 (100/1.1)
兩者的差距也將隨著時間越來越大
因此，成長性越高的股票可以用較高的代價來持有！
( 資料來源：籌碼 K 線 ) ( 圖解：截至2015/5/22 大立光日K線圖 )
3. 從「未來」的角度來看本益比
由於股價反應的是未來的營運狀況
因此，在計算本益比時應利用未來一年的 EPS 來計算
除非是像 中華電 這類獲利穩健的公司
才可以用去年的 EPS 來計算本益比
4. 計算本益比的 EPS 應排除「業外獲利」
雖然不管是業內或業外都是獲利
但像賣土地這類一次性業外收入
並不是年年都會發生
如果計算本益比時，沒有排除
這樣很容易就把本益比算低了
舉例來說：
某營建股，假設股價 100 元，EPS 10 元( 本業 2 元、業外 8 元 )
如果不計較獲利內容，本益比只有 10 倍，可說是相當便宜
但若扣除業外EPS，本益比瞬間提高為 50 倍
因此，計算本益比的 EPS 一定要排除業外獲利
才可以買到「真正」便宜的股票
２０檔「低本益比」且「高成長」的股票清單
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並利用以下 4 個條件，就能篩選出來囉！
1. 近 12 月營收年成長 > 10%
2. 最近 5 年都賺錢
3. 本益比低於 15
( 資料更新日：2018/9/5 ) 註：股票依「本益比」低至高排序
清單初步選出來後
可不是看到本益比低就直接買進喔
別忘了運用以上 4 大觀察本益比的技巧
聰明的你，應該知道再剔除哪些股票了吧！
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提醒：本文僅為個人操作記錄與心得分享，並非任何投資建議與參考
若有提及案例僅為教學範例，請自行判斷謹慎評估風險。